近四年比特币整体呈现完整的熊转牛再转入深度回调的周期走势，2023至2025年连续三年大幅上涨，三年累计涨幅超1200%，2025年10月触及126198美元历史高点后，2026年全年进入震荡下行的调整阶段，整体涨幅趋势严格贴合四年减半周期规律，同时受现货ETF机构资金、全球宏观货币政策双重影响，走势节奏与前几轮减半周期存在明显差异。
2022年末比特币跌至15500美元附近周期底部，成为本轮上涨行情的起点，2023年全年走出单边修复上涨行情，全年涨幅达到156%，年末价格站稳43000美元关口。这一年的上涨逻辑以熊市底部筹码消化、市场情绪修复为主，大量长期持有者持续囤币，交易所比特币库存持续走低，链上长期持仓地址占比稳步提升，为后续主升浪奠定供给基础，全年走势震荡上行，中途无深度回撤，每一轮回调都伴随现货资金小幅流入，机构布局比特币的预期开始逐步升温。
2024年是本轮行情的核心驱动年份，4月20日比特币完成第四次区块奖励减半，区块产出从6.25枚降至3.125枚，同年1月美国现货比特币ETF正式获批，机构增量资金成为行情核心推手，全年涨幅121%。减半当日比特币价格约64894美元，减半初期市场短暂震荡消化供给收缩预期，下半年行情持续加速，12月初首次突破10万美元整数关口，年末价格稳定在10.1万美元上方。全年ETF累计增持超112万枚比特币，贝莱德单只基金持仓突破52万枚，上市公司MicroStrategy持续大额加仓，传统金融资金入场改变了以往散户主导的行情结构，上涨节奏相比2017、2021年更加平稳，极少出现单日暴涨暴跌。
2025年延续减半后的主升浪行情，全年维持高位震荡冲高走势，上半年价格长期维持10万至11.2万美元区间横盘整理，5月、8月两次刷新阶段新高，10月6日触及126198美元历史峰值，距离2024年减半刚好535天，完美契合减半后480至550天见顶的历史周期规律。这一年市场增量来自海外主权基金配置预期、美股大选加密友好政策预期，峰值当日头部现货ETF创下单日万枚级增持纪录，不过高位市场抛压同步加大，见顶5天后价格快速回落至11万美元下方，多头获利了结信号明确，长达三年的上涨趋势正式宣告结束。
进入2026年后，比特币彻底切换至周期回调阶段，全年整体涨幅为负，上半年价格区间维持59800美元至97860美元，2月初最低下探59800美元，较高点回撤幅度接近48%，相比前两轮周期高点后70%以上的回撤幅度，本轮调整跌幅相对温和，核心原因是机构长期持仓筹码锁定性更强，74%流通比特币超过半年未发生链上转移，市场可流通抛售筹码大幅减少。短期走势受美联储利率政策、各国加密监管消息左右，月度波动幅度维持20%上下，整体呈震荡阴跌走势，短期难以重现此前连续三年的持续上涨行情，市场进入周期底部筹码重新积累阶段。
