这是一个理解中国多层次资本市场结构的关键点。北京证券交易所自2021年成立以来，便是一个独立于老三板的场内证券交易所，其定位是服务创新型中小企业，与承接退市公司及遗留问题的老三板在性质、功能和市场层级上有着本质区别。明确这一区分，对于投资者理清不同市场的投资逻辑、风险特征和参与规则至关重要。
要理解为何北交所与老三板无关，首先需要理清老三板的定义与历史渊源。老三板，其标准名称是两网及退市股票板块，它的创立初衷是为了解决历史遗留问题，为原STAQ和NET系统（即两网系统）的法人股以及从沪深交易所主板退市的股票，提供一个可以继续转让的交易场所。老三板内的公司主体并非主动寻求发展的中小企业，而是从更高层级市场降级而来的问题公司或已退市企业，其整体质地相对较差。从市场层级看，它属于典型的场外市场。
接下来需要了解新三板的完整构成，因为这是串联起整个关系的关键。全国中小企业股份转让系统，俗称新三板，是一个为暂时无法达到主板上市标准的中小企业提供股份转让和融资服务的全国性证券交易场所，属于场外市场。目前的新三板并非单一板块，它由三部分共同构成：基础层、创新层以及前面提到的两网及退市股票板块（即老三板）。也就是说，老三板现在是作为新三板体系内的一个特殊子板块存在的，专门处理退市和遗留问题，而基础层和创新层则服务于处于不同成长阶段的广大中小企业。
那么北交所从何而来？它与新三板又是什么关系？北交所的成立是中国资本市场深化新三板改革的重要举措。在2021年之前，新三板内部设有基础层、创新层和精选层三层结构。改革的核心，正是将其中质量最高、最优质的精选层整体平移出来，以此为基础组建了公司制的北京证券交易所。北交所的上市公司来源于新三板的创新层，并需要满足在新三板创新层挂牌满12个月等条件，形成了基础层-创新层-北交所层层递进的市场结构和企业培育路径。北交所是独立的证券交易所，属于场内市场，其法律地位、交易制度与监管要求均与作为场外市场的新三板（包含老三板）不同。
北交所、新三板与老三板三者的关系可以清晰地归纳为：老三板是专注于处理退市及历史遗留问题的特殊板块，目前归属于新三板体系；新三板是一个包含基础层、创新层和老三板在内的综合性场外市场，服务于海量中小企业；而北交所是由原新三板中最顶尖的精选层蜕变而来的独立场内交易所，服务于其中的佼佼者——创新型中小企业。它们共同构成了中国多层次资本市场中服务于不同发展阶段、不同风险特征企业的重要环节，但北交所与老三板之间并无隶属或包含关系。
这种结构差异直接体现在参与门槛和交易规则上。开通北交所交易权限需要满足一定的资产和投资经验要求。而如果投资者持有的股票从沪深交易所或北交所退市，该股票将进入新三板体系下的老三板进行交易，持有该退市股票的投资者可以在老三板卖出，但这并不意味着获得了整个老三板的交易权限。北交所实施30%的涨跌幅限制，拥有更连续的竞价交易机制，而老三板的交易方式则更为特殊，流动性也通常远低于北交所。理解这些根本区别，有助于投资者避免概念混淆，根据自身风险承受能力做出审慎的投资决策。
