比特币今年整体处于高位回落之后的震荡调整阶段，上半年承压明显，下半年行情存在较强不确定性，很难复刻去年单边上涨行情，整体机会以区间波动为主，趋势性大牛市暂时没有明确启动信号。年初比特币开盘价格处于相对高位，在上半年持续受到宏观流动性、机构资金流向以及监管预期多重因素压制，价格一路震荡下行，年内多次测试关键支撑位置，相比前一轮历史高点出现较大幅度回撤，市场交易情绪明显降温，现货与衍生品市场活跃度相比去年同期显著下降。虽然减半带来的供给收缩长期逻辑依旧存在，但短期基本面不足以快速扭转价格走势，市场已经从单纯炒作减半预期，转变为等待实质性增量资金入场。
宏观流动性是左右比特币今年走势最核心的变量。市场此前普遍预期年内降息周期开启，风险资产迎来流动性红利，但是通胀反复让货币政策预期不断摇摆，高利率持续维持，大幅提高风险资产的持有成本。比特币当前金融属性持续强化，走势和美股科技资产联动性越来越高，一旦资金倾向流向股市、大宗商品等赛道，加密市场就容易遭遇资金分流。机构资金态度同样出现分化，美国现货ETF不再持续稳定净流入，多次出现阶段性资金流出，反映大型资管机构进入观望阶段，只有流动性预期出现明确转向，才有望吸引长线资金重新回流市场。
供需层面的长期逻辑没有改变，但短期兑现力度不及市场预期。第四次区块奖励减半落地之后，比特币新增流通量持续降低，长期持有者囤币趋势延续，大量筹码处于长期休眠状态，市场可流通浮动筹码有限，一定程度上限制深度下跌空间。不过筹码稀缺只能构筑底部支撑，无法直接推动价格持续走高，想要走出上涨行情，必须依靠外部新增资金进场。同时矿工经营压力有所增加，在价格持续低位震荡环境下，部分矿工存在抛售代币维持运营的需求，会在反弹阶段形成持续性抛压，压制每一轮上涨的高度。
今年参与比特币交易需要格外重视波动风险与节奏把控，单边重仓思路很难适应当前市场环境。政策监管的不确定性同样贯穿全年，各国对于加密资产的法规持续推进，相关法案的审议进展会频繁引发短期行情剧烈震荡。对于交易者而言，重点需要持续跟踪美联储政策表态、ETF资金流向、关键支撑压力位置变化。底部不代表立刻反弹，震荡行情下假突破频繁出现，高杠杆操作极易触发爆仓，即便长期看好比特币周期价值，也需要做好仓位管控，耐心等待趋势信号明朗之后再加大布局力度。
