以太坊挖矿大幅减少的核心原因是2022年9月15日主网完成合并升级，全网正式从工作量证明挖矿模式切换为权益证明，原生ETH挖矿在技术层面彻底关停，市面现存少量所谓挖矿大多集中在分叉链，主网已经不存在合规原生挖矿产出，这也是近几年矿工手里显卡矿机批量退场、全网ETH挖矿产出断崖下滑的根本缘由。
在合并升级落地前，以太坊依托PoW算力挖矿运转，全网每日依靠矿工算力产出约13000枚ETH，矿工凭借显卡、ASIC矿机比拼哈希算力争夺区块打包权，区块基础奖励加链上Gas小费构成挖矿收益，全球家用散户、大型矿场都扎堆布局以太坊挖矿，也是全球GPU挖矿体量最大的币种。信标链自2020年上线后持续试运行PoS机制，长达近两年的测试完善为合并铺路，合并完成后执行层彻底取消挖矿奖励发放，原本靠算力出块的规则被质押记账替代，想要获取ETH新增代币，不再需要耗电的硬件挖矿，而是满足最低32枚ETH质押门槛成为网络验证者，依靠锁定代币参与区块校验赚取质押奖励，单日全网新发行ETH直接缩水至1700枚左右，新增代币发行总量降幅接近九成，从代币发行源头砍掉绝大部分挖矿收益空间。
技术层面预埋的难度炸弹机制进一步锁死主网挖矿可能性，该机制早在2015年就被开发团队嵌入以太坊底层代码，原本用于倒逼社区完成PoS转型，过往数次网络升级短暂延缓炸弹生效时间，合并落地后难度炸弹正式触发，主网挖矿难度呈指数级抬升，即便有矿工想要绕过规则私自算力挖矿，区块出块成本、耗时会无限飙升，硬件投入与收益完全不成正比，从底层算法杜绝主网挖矿重启的可能。与此同时监管环境变化加速矿工离场，多国陆续出台针对高能耗加密挖矿的管控政策，此前依托低价水电搭建的规模化以太坊矿场失去生存土壤，叠加合并后无收益支撑，大量矿场关停、拆解设备，一部分显卡流向其他小币种挖矿，还有大批硬件流入二手数码市场，二手高端挖矿显卡价格相比挖矿鼎盛时期缩水过半。
市场生态分化也进一步让以太坊原生挖矿愈发稀少，部分矿工不甘心原有投入归零，转向ETHW、ETHF等分叉代币挖矿，但这类分叉币种依托旧PoW链运行，生态落地薄弱、应用稀少，代币流通深度不足，币价波动剧烈，挖矿收益极不稳定，仅小众矿工零散参与，无法复刻早年以太坊大规模挖矿盛况。剩余想要参与以太坊生态获利的从业者，大多转向二级市场交易、Layer2项目布局或是ETH质押理财，质押赛道门槛灵活，既有大额自建节点的机构用户，也能通过质押池小额参与，慢慢成为此前矿工转型的主流选择，进一步分流原本的挖矿参与群体。
EIP1559销毁机制叠加PoS低增发规则，ETH进入通胀转通缩的周期，链上Gas费用随网络活跃度动态销毁代币，新增代币数量持续走低，即便后续以太坊开启分片等系列升级，开发路线图里也没有任何回归PoW挖矿的规划，主网挖矿没有重启的政策与技术空间，随着时间推移，市面上留存的以太坊分叉挖矿体量还会持续萎缩，原生ETH挖矿彻底成为行业过往业态。
