以太坊已于2022年9月15日完成“合并”（TheMerge），从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），以太坊挖矿已永久停止，不存在“挖完”的时间点。这意味着不存在传统意义上“挖完”的概念，取而代之的是质押验证与动态发行销毁机制，这是理解ETH供应的核心前提。
在PoW时期，以太坊挖矿确实有过阶段性发行规则，但早已终结。合并前，以太坊采用每区块2ETH的奖励（2019年君士坦丁堡升级后固定），加上叔块奖励，日均向矿工发行约13,000ETH，年化发行率约4.09%，加上信标链验证者的日均1,700ETH奖励，整体年化约4.61%。当时市场常与比特币类比，认为有“减半节奏”，但以太坊本身无硬编码总量上限，也未设计固定“挖完”时间表，这是与BTC的关键区别。
合并后，PoW挖矿彻底退出历史舞台，网络安全由质押ETH的验证者维护，新币发行仅来自共识层奖励，规模大幅收缩。截至2026年3月，以太坊日均发行约1,700ETH，年化通胀率仅约0.24%，较合并前下降约88%。当前约3,640万枚ETH质押在信标链，占流通量约30.27%，验证者超96万，另有超410万枚ETH排队质押，显示市场对质押生态的信心。
ETH的供应平衡由发行与销毁共同决定，而非“挖完”逻辑。2021年8月EIP-1559上线后，交易基础费被永久销毁，截至2026年3月，累计销毁超340万枚ETH，价值约58.62亿美元。当网络活跃、Gas费走高（如牛市），销毁量可覆盖甚至超过日均1,700ETH的发行，实现净通缩；当市场冷清时则回归温和通胀，整体通胀率远低于合并前。
以太坊的供应机制更偏向“动态弹性”，而非固定总量挖完。尽管没有“挖完”节点，但质押规模扩大、销毁持续进行，正逐步塑造低通胀甚至通缩的供应格局，这也成为ETH价值支撑的重要逻辑。
