以太坊在2014年ICO众筹阶段平均成本约0.31美元，2015年主网上线登陆交易所初期开盘价格大约2.92美元，很多币圈新人容易混淆众筹价与交易所上线价，也是市面上相关讨论分歧的主要来源。很多投资者口中“以太坊刚出来的时候”，需要区分两个关键时间节点，一是代币预售阶段，二是能够公开交易的二级市场阶段，两者时间相隔一年，价格差距巨大，如果不理清时间线，很容易形成认知偏差。
众筹参与者的平均持仓成本落在0.31美元附近。这段时间买到ETH的用户，并不能立刻转账交易，代币需要封存至以太坊主网创世区块激活之后才能解锁流通。
2015年7月30日以太坊主网正式上线，创世区块诞生，众筹的ETH才正式解锁。同年8月初ETH登陆主流加密交易所，迎来二级市场定价。交易所首次成交记录价格约2.92美元，上线之后行情持续走弱，仅仅两个月时间，在2015年10月触及约0.44美元低点，一度无限贴近当初众筹成本。早期参与众筹的投资者经历漫长熊市，不少人在低价阶段交出筹码，没能守住长期收益。彼时整个加密市场体量很小，公链概念尚未普及，以太坊智能合约的潜力还没有被市场充分认知，流动性匮乏，价格波动幅度极高。
很多币圈用户复盘以太坊早期行情时容易产生误区，一部分人直接把0.31美元当作上线交易价格，还有人将交易所开盘2.92美元当成初始发行价。本质上，ICO众筹属于一级市场私募预售，面向小众极客社群，参与门槛高、代币无法即时交易；交易所挂牌属于二级市场，面向所有交易者，两者属于完全不同的交易场景。在梳理早期投资回报测算时，需要明确区分成本基准，按照众筹价格计算收益和按照交易所开盘价计算收益，最终结果会相差数倍，这也是做历史行情复盘必须留意的细节。
回看以太坊诞生初期的定价，能够直观感受早期加密行业的不确定性。在2014至2015年，智能合约、去中心化应用还停留在理论阶段，没有成型落地应用，市场对这条新型公链充满质疑。极低的初始价格背后，是投资者承担项目开发失败、主网无法顺利上线、技术漏洞等多重风险。随着后续大量项目依托以太坊发行代币、DeFi与NFT生态陆续崛起，ETH需求持续增长，早期极低的入场成本，也造就了加密市场最知名的财富故事之一。时至今日，每当新人研究经典公链投资历史，以太坊最初的价格依旧是高频提问。
