熊市做空并不能稳定赚到钱，即便整体行情处于下行周期，普通投资者依靠做空实现稳定盈利的概率依旧很低，只有少数具备成熟风控体系的交易者可以借此获利，大部分散户最终都会在反复震荡行情里出现亏损。很多币圈用户看到熊市整体走势向下，便简单认为反向开仓就能稳稳收割收益，却忽略了加密市场独有的运行规则，行情趋势和短线波动完全是两个概念，大周期走熊的过程里，穿插着多次力度极强的反弹行情，也是空头仓位最容易被清算的阶段，不少人在下跌初期顺利拿到小幅利润，后续遭遇快速拉升直接把本金全部亏掉。
做空本身存在天然的风险收益不对称结构，做多交易最大损失仅为投入的本金，资产价格跌到零为止，上涨空间却没有边界；而做空的盈利上限是标的价格归零，亏损在理论上没有尽头，再加上币圈合约普遍搭配杠杆操作，进一步放大这种失衡。市面上多数散户习惯使用十倍以上杠杆做空，行情出现百分之几的反向拉升，账户就会触发强制平仓机制，即便长期趋势没有改变，短期插针式上涨就能直接清空仓位。再加上加密市场全天候不间断交易，没有休市缓冲时间，突发消息、大额资金进场都能在深夜掀起拉盘走势，交易者很难做到全天候盯盘止损，被动承受意外亏损的概率大幅提升。
熊市阶段大规模集中做空还容易触发轧空行情，当市场中空头数量到达一定比例，主力资金会主动集中买入筹码推动价格上涨，大量空单接连爆仓之后，空头需要买入平仓，形成买盘循环，价格会在短时间内快速冲高。不少山寨币种流通筹码偏少，项目方也会在熊市放出利好消息，带动币种逆势上涨，很多看空的投资者在主流币种小幅回调后转向小币做空，最终遭遇单边拉升。除此之外，借币做空还会产生持续的持仓利息，熊市下跌节奏缓慢，长时间持有空单，累积的手续费会慢慢蚕食原本不多的利润，等到行情真正来到下跌阶段，收益已经所剩无几。
在真实的市场交易记录中，熊市能够依靠做空长期生存的交易者占比极低，很多人只记住个别币种暴跌时空头赚到高额收益的案例，却忽略了更多长期做空账户的结局。理性的熊市操作方式，大多以现货减仓观望、少量对冲套保为主，把做空当作临时避险工具，而非常态化交易手段。盲目顺着熊市思维不断开空，很容易让交易者形成固定的看空心态，无视市场结构变化，一旦趋势迎来阶段性反转，情绪化加仓只会造成更大损失，这也是熊市里合约爆仓人数居高不下的主要原因。
